中國(guó)航空工業(yè)市場(chǎng)的兩大投資邏輯：

軍用航空工業(yè)市場(chǎng)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，周邊地緣局勢(shì)緊張，以國(guó)防預(yù)算穩(wěn)定增長(zhǎng)和空軍裝備更新?lián)Q代的雙重驅(qū)動(dòng)下我國(guó)國(guó)防預(yù)算多年來(lái)一直穩(wěn)定增長(zhǎng)，2015年國(guó)防軍費(fèi)預(yù)算達(dá)到8868.98億元，同比增長(zhǎng)為10.1%，預(yù)計(jì)國(guó)防預(yù)算兩位數(shù)的增速將保持。隨著現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)信息化的提高空軍在戰(zhàn)爭(zhēng)中的地位日益突出，而中國(guó)空軍數(shù)量多、質(zhì)量低的現(xiàn)實(shí)，說(shuō)明更新?lián)Q代的需求空間大：中國(guó)空軍擁有作戰(zhàn)飛機(jī)約1500架左右，排世界第二位，僅次于美國(guó)，但質(zhì)量較低，總體情況是二代戰(zhàn)機(jī)為主，三代戰(zhàn)機(jī)逐步列裝，四代戰(zhàn)機(jī)在研，整體上落后美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家一代到兩代的水平，更新?lián)Q代空間巨大，預(yù)計(jì)每年市場(chǎng)空間將達(dá)到60億美元。

民用航空工業(yè)市場(chǎng)：市場(chǎng)空間大+國(guó)內(nèi)民機(jī)體系逐步建立：根據(jù)波音公司的預(yù)測(cè)，未來(lái)20年全球民機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將翻一番，新興市場(chǎng)成為增長(zhǎng)主動(dòng)力。中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展最為迅速，中國(guó)航空業(yè)發(fā)展的年均增速約為10%，同期全球航空業(yè)的增速則為5%，預(yù)計(jì)到2032年，中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)隊(duì)規(guī)模將由2012年的1969架增長(zhǎng)到6494架，占全球客機(jī)機(jī)隊(duì)比例將從11%增長(zhǎng)到17%，成為世界最大的航空市場(chǎng)，新增價(jià)值約6470億美元。中國(guó)民機(jī)市場(chǎng)雖然起步晚，但近些年受到國(guó)家的重視越來(lái)越大，隨著大飛機(jī)重大專項(xiàng)的實(shí)施、C919的總裝集成、ARJ21的適航取證、新舟系列的穩(wěn)步發(fā)展，目前已初步建立了一干兩支的民機(jī)體系。

當(dāng)前四條主線：資產(chǎn)重組和證券化、科研院所改制、軍民融合、航空發(fā)動(dòng)機(jī)：

資產(chǎn)重組和證券化：當(dāng)前國(guó)企改革如火如荼，而改革的目標(biāo)是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，資產(chǎn)證券化將是最佳方向，中航工業(yè)在資產(chǎn)重組和證券化方面一直走在十大軍工集團(tuán)前列，2008年成立之初就提出“3年內(nèi)子公司整體上市，5年內(nèi)集團(tuán)整體上市，今后三五年內(nèi)把80%資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司”。今年5月23日，上交所與中航工業(yè)集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在軍工資產(chǎn)證券化、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、軍工企業(yè)IPO、再融資及重組并購(gòu)等領(lǐng)域開(kāi)展全面合作，中航工業(yè)在資本化運(yùn)作方面將繼續(xù)為軍工集團(tuán)改革指引方向。

科研院所改制：中航工業(yè)下屬有眾多科研院所，而且基本上都有相對(duì)應(yīng)的上市公司平臺(tái)，隨著科研院所改制的逐步推進(jìn)，作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的科研院所注入上市公司將是大概率事件，從而對(duì)提升上市公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大的推動(dòng)作用。預(yù)計(jì)今年底各軍工院所分類將完成，2016年會(huì)試點(diǎn)改革，最終在2020年左右完成。

軍民融合：軍民融合是國(guó)家在如何統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)和國(guó)防兩大建設(shè)的關(guān)系方面給出的戰(zhàn)略指示，其最終目的是在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)推進(jìn)國(guó)防建設(shè)，最終達(dá)到富國(guó)強(qiáng)軍。航空工業(yè)領(lǐng)域的軍民融合：軍轉(zhuǎn)民方面在軍民通用性較強(qiáng)的通用航空、直升機(jī)、電子系統(tǒng)，機(jī)器裝備，電機(jī)發(fā)電機(jī)裝置裝備以及基礎(chǔ)材料、元器件等領(lǐng)域會(huì)有較大發(fā)展；民參軍方面建議關(guān)注那些有自己核心競(jìng)爭(zhēng)力、在細(xì)分領(lǐng)域有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)和積累、經(jīng)營(yíng)模式高效靈活的企業(yè)。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)：被譽(yù)為“中國(guó)心”的航空發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目，首次寫入了2015年的政府工作報(bào)告。每年度政府工作報(bào)告中提到的重點(diǎn)工程，后續(xù)都會(huì)獲得政策的有效落實(shí)，專項(xiàng)扶持政策已呈呼之欲出態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)6月份有望出臺(tái)，最晚在今年三季度會(huì)正式公布。重大專項(xiàng)是千億規(guī)模，其投資周期可能縮短至10年以內(nèi)，甚至達(dá)到5年，投資強(qiáng)度大幅提高。另外類似于大飛機(jī)重大專項(xiàng)與中國(guó)商飛的關(guān)系，國(guó)家很可能成立中國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)公司，相當(dāng)于把發(fā)動(dòng)機(jī)提高到了國(guó)家層面，其發(fā)展將得到強(qiáng)有力的保障。